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　　四季度宏观经济景气度明显复苏，制造业PMI连续两个月回升到50的荣枯线以上，其中PMI新订单与新出口订单触底回升明显；同期间的工业增加值增速与工业企业利润增速有明显回升，经济复苏特征明显。临近年底，央行加大了逆周期调节力度，银行间短期利率下行明显。受此影响，市场在四季度交投活跃，与经济周期呈现高相关性的行业反弹明显。基金在期间里重点配置各行业的优质头部公司，与景气度突出的半导体与新能源汽车品种，以及周期板块中的头部公司。

　　预计一季度宏观经济继续平稳，全球主要经济体仍处于降息通道中，国内利率水平仍有明显的下降空间，这对权益市场有一定支撑。年初的全面降准，也为实体经济与市场提供了潜在的流动性。当前市场整体估值水平仍合理，消费板块的估值逐渐合理，周期板块估值水平仍处于合理位置，部分景气度一般的周期行业估值仍显著低于历史平均水平。我们将持续关注宏观经济的变化，以及各行业的景气特征，逢低配置各行业中的优质个股，包括涨幅落后行业中的头部公司；同时密切关注各上市公司的财报情况，择机配置其中业绩优秀的品种。