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　　“在政策端，今年国家部委及地方政府自上而下地对并购市场给予前所未有的重视。”晨哨集团CEO王云帆在接受界面新闻采访时谈到，除上述《重组管理办法》、《条例》之外，苏州、无锡、郑州、南京、广州、天津、河南、深圳、北京、陕西、广东、上海虹桥等地方政府出台了支持区域内并购市场发展的专门的政策，“其中，上海虹桥发布的‘虹桥并购八条’更是全国首部地方支持并购发展的专项政策落地细则，单项补贴高达3000万元，极大激励了市场主体参与并购的积极性。”

　　王云帆向界面新闻表示，除了八成交易体现为上市公司并购外，还有第二种情况：地方国资并购上市公司。截至今年8月，地方国资共参与了28起上市公司控制权收购，无论是数量还是金额，均较2024年同期上涨超4倍。单笔最大交易为浙江经投以32.32亿元收购江海股份（002484.SZ）控制权。在行业分布上，这些交易主要集中在电子信息、传统制造、化学工业，合计占比65%。以稳健型的传统制造产业和具有前景的战略性新兴产业（新能源、集成电路、生物医药）为重点。

　　在股权承销市场中，中信证券、国泰海通、中金公司等券商头部优势稳固，与此同时，以北交所、创业板“专精特新”企业为代表的中小规模融资需求，为一批在特定区域或行业深耕的中型券商提供了错位竞争的空间。更具标志性的变化则发生在财务顾问业务领域，作为大投行板块的业务之一，今年以来，财务顾问业务也从“边缘”走向“核心”，2025年沪市新增各类资产并购超800单，其中重大资产重组90单，同比大增55%，并购已成为投行至关重要的收入增长极。

　　安永交易和资本运营合伙人陈播耘在采访中从一级市场PE/VC退出视角，谈到了年内并购领域的深层驱动力：“当前市场的一个显著特点是硬科技赛道成为了‘硬通货’。在半导体、高端制造等国家战略领域，产业方为补齐关键短板，支付溢价的意愿非常强烈。但是，即使在科技赛道内部，也存在着剧烈的‘新陈代谢’。这个月上市的摩尔、沐曦都是2020年才新设立，一直受到资本追捧，而2015-2021年期间被重点投资的移动互联网应用、SaaS、消费电子等，虽然仍具科技属性，但在当前的资本‘审美’下，已不再处于舞台中央。”

　　王云帆向界面新闻表示，2026年的并购重组市场依旧会呈现繁荣趋势，这点从今年新设并购基金（基金名称中含有“并购”的“有限合伙制”基金）的角度便可见一斑。已有机构统计，截止12月1日，今年国内新设并购基金数量达到29支，数量达到了自2018年以来的新高。基金目标募集规模约1050亿元，同比增长超200%。据悉，更多的并购基金，包括并购母基金都在新设中。可以预见，这些蓄势待发的“干火药”将在未来多年中持续引爆并购市场活力。