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　　“在政策端，今年国家部委及地方政府自上而下地对并购市场给予前所未有的重视。”晨哨集团CEO王云帆在接受界面新闻采访时谈到，除上述《重组管理办法》、《条例》之外，苏州、无锡、郑州、南京、广州、天津、河南、深圳、北京、陕西、广东、上海虹桥等地方政府出台了支持区域内并购市场发展的专门的政策，“其中，上海虹桥发布的‘虹桥并购八条’更是全国首部地方支持并购发展的专项政策落地细则，单项补贴高达3000万元，极大激励了市场主体参与并购的积极性。”

　　ODM业务，以及收购半导体与设备等事件，都获得了较高的市场关注度，上市公司股价涨幅明显。王云帆向界面新闻表示，除了八成交易体现为上市公司并购外，还有第二种情况：地方国资并购上市公司。截至今年8月，地方国资共参与了28起上市公司控制权收购，无论是数量还是金额，均较2024年同期上涨超4倍。单笔最大交易为浙江经投以32.32亿元收购（002484.SZ）控制权。在行业分布上，这些交易主要集中在电子信息、传统制造、化学工业，合计占比65%。以稳健型的传统制造产业和具有前景的战略性新兴产业（

　　等券商头部优势稳固，与此同时，以北交所、创业板“专精特新”企业为代表的中小规模融资需求，为一批在特定区域或行业深耕的中型券商提供了错位竞争的空间。更具标志性的变化则发生在财务顾问业务领域，作为大投行板块的业务之一，今年以来，财务顾问业务也从“边缘”走向“核心”，2025年沪市新增各类资产并购超800单，其中重大资产重组90单，同比大增55%，并购已成为投行至关重要的收入增长极。这一转变的深层驱动力，直接来源于一级市场退出生态的结构性调整。安永交易和资本运营合伙人陈播耘在采访中从一级市场PE/VC退出视角，谈到了年内并购领域的深层

　　陈播耘认为，随着A股IPO资源正明显向国家战略需求倾斜，使得一批营收增长放缓或融资受阻、但依靠自身现金流仍能健康经营的企业，其上市前景变得不确定。同时，新设立的产业基金投资方向也鲜少覆盖这些领域。“可以推论，这类企业在市场上被视为‘传统科技’或‘成熟科技’范畴：一方面IPO路径不明，另一方面，早期投资机构的退出压力巨大，推动并购退出成为必然选择。”面对这一趋势，部分投行已迅速调整其战略价值主张与服务模式。谈及年内投行战略价值主张与并购重组交易结构设计策略变化，华金

　　的方案，确保交易后能’留住人、稳住心、激发活力。”王云帆向界面新闻表示，2026年的并购重组市场依旧会呈现繁荣趋势，这点从今年新设并购基金（基金名称中含有“并购”的“有限合伙制”基金）的角度便可见一斑。已有机构统计，截止12月1日，今年国内新设并购基金数量达到29支，数量达到了自2018年以来的新高。基金目标募集规模约1050亿元，同比增长超200%。据悉，更多的并购基金，包括并购母基金都在新设中。可以预见，这些蓄势待发的“干火药”将在未来多年中持续引爆并购市场活力。2025 年资本市场以政策红利为引擎，IPO与并购重组形成精准互补的双核格局，既守住增量上市质量底线，又激活存量资产整合活力，新质生产力赛道成为核心聚力点。随着千亿级并购基金蓄势待发，2026年产业协同与跨界整合将持续深化，上市公司质量将不断提升，为经济高质量发展注入持续活力。（文章来源：界面新闻）